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銘柄 株式会社ジャパン・ティッシュ・エンジニアリング
証券コード NEO７７７４
業種 バイオ
主幹事 野村証券
監査法人 トーマツ
類型 スピンオフ型（当会が勝手に認定）
類型 スピンオフ型（当会が勝手に認定）
●業績● (百万円)
| 2005年3月 | 2006年3月 | 2007年3月 | |
| 売上 |
40.4
|
68.8
|
103.3
|
| 経常利益 |
▲681.3
|
▲793.5
|
▲912.6
|
| 当期利益 |
▲578.0
|
▲690.6
|
▲916.4
|
●ファイナンス一覧●
| 日時 |
発行 株数 |
発行済 株数 |
発行済 株数 (含潜在) |
発行 価額 |
割当先 |
|
|
|
|
| それまで |
16,00
|
16,000
|
800
|
|
|||||
| 株主割当 | 2002/8/28 |
6,000
|
22,000
|
22,000
|
50,000 | 既存株主 |
1,100
|
300
|
28 |
| 第三者 | 2003/9/5 |
800
|
22,800
|
22,800
|
50,000 | 役員 |
1,140
|
40
|
27 |
| 第三者 | 2004/1/31 |
13,268
|
36,068
|
36,068
|
50,000
|
ニデック |
1,803
|
663
|
54
|
| 第三者 | 2004/3/31 |
7,332
|
43,400
|
43,400
|
50,000
|
富山化学 INAX |
2,170
|
367
|
45 |
| 第三者 | 2004/8/11 | 25,000 |
68,400
|
68,400
|
100,000 | VC等 |
6,840
|
2,500
|
29 |
| 予約権 | 2004/12 |
2,160
|
68,400
|
70,560
|
100,000 | 役職員 |
7,056
|
|
|
| 第三者 | 2004/12/24 |
427
|
68,827
|
70,987
|
100,000 | 持株会 |
6,925
|
|
28
|
| 予約権 | 2005/4-6 |
252
|
68,827
|
71,239
|
100,000 | 役職員 |
6,950
|
61
|
|
| 予約権 | 2006/4/28 |
375
|
68,827
|
71,614
|
250,000
|
役職員 顧問 |
17,495
|
|
|
| 第三者 | 2007/3/20 |
7,218
|
76,045
|
78,832
|
200,000 | VC等 |
15,440
|
436
|
26 |
| 予約権 | 2007/7/19 |
258
|
76,045
|
79,090
|
200,000 | 役職員 | |||
| 公募 | 2007/12/21 |
25,000
|
101,045
|
104,090
|
120,000
|
12,490
|
3,000
|
19 | |
| 売出し |
5,180
|
15
|
|||||||
| 初値 | 96,000 |
9,992
|
●投資倍率●
| 取得価額 |
|
|
|
| 株価 |
|
|
|
|
創業株主 （ﾆﾃﾞｯｸ、INAX、富山化学） |
50,000
|
2.4倍
|
+90％
|
| 持株会 |
|
|
|
| VC① |
100,000
|
|
|
| VC② |
|
|
|
| 売出しで買った人 |
|
|
|
*違う株価で複数回株を取得している創業株主やVCの倍率は表とは異なります。
●資本政策に関する憶測●
●資本政策に関する憶測●
①スピンオフ案件である件
★の列は親会社であるニデックの持株比率を表しています。昨今親子上場の弊害が指摘さ
れています（参考）が、この会社の場合資本上の親子関係はほぼ解消されています。まあ親会
社が非上場だから持株比率が20％切らないと上場できないので当然と言えば当然ですが。
なお、2007年3月期の売上の約8割がニデックからの受託開発収入ですが、現状この会社の
場合、売上そのものにあまり意味がないでしょう。
参考 宝田豊の新マネー砲談番外編「稚魚を食べるグッピー」（親子上場の大きな弊害）
②2006年4月の予約権の行使価額が25万円で2007年3月の株価が20万円だった件
マスが■黄色■の部分です。たぶんこれは
・06年3月期基準で上場する気で25万円の予約権を出した
・何かの理由で1期ずれた
・お金が必要になって増資した「時価総額150億で止めろ」という主幹事のチェックが入った
or「時価総額ポストで200億じゃ無理」と投資家が集まらなかった
ということと思われます。
★の列は親会社であるニデックの持株比率を表しています。昨今親子上場の弊害が指摘さ
れています（参考）が、この会社の場合資本上の親子関係はほぼ解消されています。まあ親会
社が非上場だから持株比率が20％切らないと上場できないので当然と言えば当然ですが。
なお、2007年3月期の売上の約8割がニデックからの受託開発収入ですが、現状この会社の
場合、売上そのものにあまり意味がないでしょう。
参考 宝田豊の新マネー砲談番外編「稚魚を食べるグッピー」（親子上場の大きな弊害）
②2006年4月の予約権の行使価額が25万円で2007年3月の株価が20万円だった件
マスが■黄色■の部分です。たぶんこれは
・06年3月期基準で上場する気で25万円の予約権を出した
・何かの理由で1期ずれた
・お金が必要になって増資した「時価総額150億で止めろ」という主幹事のチェックが入った
or「時価総額ポストで200億じゃ無理」と投資家が集まらなかった
ということと思われます。
●講評●
創業以来一貫して大赤字の研究開発型企業です。
また、ある意味ジャスダックNEOの意義が問われたIPOだと思います。
だってユビキタスとウェブマネーは「仕込み」でしょｗ（当会の憶測）
というわけですが、結果は
「たぶん、主幹事以外誰も儲かってない。」
って感じです。（これも当会の憶測）
しかし赤字垂れ流しの会社がIPO前にVCから30億、市場で30億集められたのだから文句ない
でしょう。
投資家の皆様にとっては残念な結果でしたが、仮にこの会社がこのままつぶれたとしても、
それはそれでいいんです。大切なお金は消えたわけではなく（不正がなければ）再生医療の
の研究資金として有意義に使われたわけですから。
なお上場当日76,800円（-36%）まで下げた株価ですが、大納会の日に12万円、大発会では14
万円をつけて公募価格を超えました。
また、ある意味ジャスダックNEOの意義が問われたIPOだと思います。
だってユビキタスとウェブマネーは「仕込み」でしょｗ（当会の憶測）
というわけですが、結果は
「たぶん、主幹事以外誰も儲かってない。」
って感じです。（これも当会の憶測）
しかし赤字垂れ流しの会社がIPO前にVCから30億、市場で30億集められたのだから文句ない
でしょう。
投資家の皆様にとっては残念な結果でしたが、仮にこの会社がこのままつぶれたとしても、
それはそれでいいんです。大切なお金は消えたわけではなく（不正がなければ）再生医療の
の研究資金として有意義に使われたわけですから。
なお上場当日76,800円（-36%）まで下げた株価ですが、大納会の日に12万円、大発会では14
万円をつけて公募価格を超えました。
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