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探訪�Qリサ・　目次ページ　資本政策探訪 
20041205
銘柄　　　　　　株式会社リサ・パートナーズ
証券コード　　　マ８９２４
業種 　　　　　　不動産ファンド関連
主幹事　　　　　日興シティグループ証券

監査法人　　　中央青山監査法人
類型　　　　　　新伝統型  準高株価一発型（当会が勝手に認定）

●まえふり●

　先日、大＊＊＊様(仮名)から

「リサたんハァハァ…(;´Д`) 」

というリクエストをいただきましたので、お届けします。

皆さんもご一緒にハァハァして下さい。

管理者注：リクエストは事実ですが、「ハァハァ…」はうそです。

　　　　　　大＊＊＊様(仮名)には、心よりおわび申し上げます。

●業績●　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(百万円)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

	2000年12月	2001年12月	2002年12月 （基準期）	2003年12月 （未監査）
売上	211	491	1,424	2,714
経常利益	29	106	196	583
当期利益	17	66	75	373

●ファイナンス一覧●

	日時	発行 株数	発行済 株数	発行済 株数 (含潜在)	発行価額 (行使価額)	割当先	時価総額 （百万円）	調達額 (百万円)
設立		210	210	210	50,000	社長	11	11
第三者 割当	2001/2/9	190	400	400	50,000	関係者	21	10
株主割当	2001/7/25	400	800	800	50,000	株主	40	20
株式分割	2002/3/17	1>20	16,000	16,000	−	役職員	−	−
予約権�@	2002/5/31	990	16,000	16,990	80,000	役職員	1,359	−
第三者 割当	2002/10/1	3,250	19,250	20,240	80,000	VC	1,619	260
予約権�A	2003/3/31	568	19,250	20,808	80,000	役職員	1,665	−
合併	2003/9/1	300	19,550	21,108	−
予約権�B	2003/10/31	2,600	19,550	23,708	90,000	役職員	2,134
予約権 失効か？		-458	19,550	23,250
公募	2004/3/18	3,000	22,550	26,250	290,000		7,613	870
売出し		2,750
初値					700,000		18,375

  　　　　    主に目論見書P37、P63〜66とP143以降を参考にしました

●投資倍率●　

	取得価額	ＩＰＯ	初値	最高値 (2004/6/29)	半年後
株価	−	290,000	700,000	2,520,000	1,004,000
社長(株のみ)	2,500	116倍	280倍	1,008倍	402倍
役職員、VC　個人	80,000	3.6倍	8.8倍	31.5倍	12.6倍
役職員	90,000	3.2倍	7.8倍	28.0倍	11.2倍
公募で買った人	290,000	−	2.4倍	8.7倍	3.5倍

＊株価は4分割がなかったものとして表示しています。

●講評●

�@ワラント債亡き後の新標準、分割＋第三者割当のスキームです。社長ひとり勝ちといわれる
　スキームですが、その後ちゃんと成長していけばおそらく誰も文句を言いません。

�A2002年10月の増資で「アールフレンズ株式保有組合」という、20人の個人投資家で組成した
　ファンドが新株を引き受けていますが、翌年（2003年12月5日）に解散しています。

　おそらく何か大人の事情があるんでしょう。

�B基準決算期は2002年12月期で2004年3月の上場です。これはいわゆる「期越え上場」と
　言われるものです。理由としては
　イ）売上・利益が小さく、本当に成長しているかどうか心配なので様子を見ていたらこうなった

　ロ）何か都合の悪いことを解消するのに時間がかかった

　ハ）その他大人の事情でそうせざるを得なかった
　ということが考えられます。
　最近では珍しくなくなりました。

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