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探訪�Aラ・パルレ　　　　　　　　　　目次ページ　　資本政策探訪
20030427

銘柄　　　　　　株式会社ラ・パルレ
証券コード　　　ヘ４３５７
業種 　　　　　　エステ
主幹事　　　　　クレディスイス・ファーストボストン証券

監査法人　　　新日本監査法人
類型　　　　　　伝統型  （当会が勝手に認定）

●業績●　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(百万円)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

	1997年4月	1998年4月	1999年4月	2000年3月
売上	2,582	2,855	4,268	5,787
経常利益	32	127	442	1,001
当期利益	-46	26	150	448

●ファイナンス一覧●

	日時	発行 株数	発行済 株数	発行済 株数 (含潜在)	発行価額 (行使価額)	割当先	時価総額 （百万円）	調達額 (百万円)
それまで		400	400	400			20	20
株主割当	1997/3/15	1,200	1,600	1,600	50,000		80	60
ＷＢ�@	1999/4/28	2,400	1,600	4,000	50,000	社長	200
ＷＢ�A	1999/4/28	600	1,600	4,600	50,000	役職員	230
第三者 割当�@	2000/1/21	700	2,300	5,300	100,000	役職員	530	70
第三者 割当�A	2000/10/21	45	2,345	5,345	300,000	顧問先 役職員	1,604	14
第三者 割当�B	2001/3/28	104	2,449	5,680	1,000,000	取引先	5,680	104
ワラント 行使	2001/3/29	3,000	5,449	5,680	50,000			150
株式分割	2001/7/10		10,898	11,360
株式分割	2002/2/15		21,796	22,660
公募	2002/5/1	3,800	25,596	26,460	260,000		6,880	988
初値					270,000		7,144

●説明●

　エステ業界からの最初の株式公開です。

この業界、いわゆる公開規模に達した大手は何社もありますが、公開はこの1社だけです。

　よく言われていることですが
＊脱毛等の行為が医師法や薬事法にに抵触するかもしれない

＊料金が高額な上効果が必ずしも明確でないので顧客とのトラブルが多い

＊社長や役職員に女性が多い (本気みたいです！）

＊その他

等々の理由で、主幹事を引き受ける証券会社がなかったのです。

実際公開当時、主幹事のＣＳＦＢ証券が「他社が躊躇する中、調査の上リスクをとった」という
コメントを出していました。
日本の金融機関は原則としてそういうリスクはとりません。

でも2社目の公開はおそらく日系の証券会社の案件になるでしょう。

●講評●
資本政策は80年代後半から90年代にかけての典型的な伝統型です。具体的には

・社長に額面で発行済株式と同じくらいのワラント（そのため途中の外部調達額は小さくなる）

・役職員には安く株・オプション
・外部には多少高めの割当

・株式分割は公開前

・IPOでは公募を多く売り出しを少なく

・社長は過半数キープ
　です。

つまるところ

そこそこもうかっている地方企業が知名度と企業イメージ向上のために公開する

という図式です（当会の憶測）。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(もともとは静岡本社)

この型の欠点は「大きな資金調達ができない」ということです。

設立初期に大金が必要なハイテク企業等には向きません。

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