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探訪�@ｱﾝｼﾞｪｽMG　　目次ページ　　資本政策探訪
20030414>20030419業績を補足

銘柄　　　　　　アンジェスエムジー株式会社
証券コード　　　マ4563
業種 　　　　　　バイオ
主幹事　　　　　野村証券

監査法人　　　監査法人トーマツ
類型　　　　高株価一発型  （当会が勝手に認定）

●業績●　　　　　　　　　　　　　　　　　　(百万円)

	2000年3月	2000年12月	2001年12月
売上	0.0	45.3	1,300.7
経常利益	-3.4	0.3	277.6
当期利益	-3.4	0.2	142.6

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　目論見書37Pより

●ファイナンス一覧●

	日時	発行 株数	発行済 株数	発行済 株数 (含潜在)	発行価額 (行使価額)	割当先	時価総額 （百万円）	調達額 (百万円)
設立	1999/12/17	220	220	220	50,000	創業者	11	11
株主割当	2000/4/18	660	880	880	100			0.066
株主割当	2000/6/10	2,640	3,520	3,520	100			0.264
第三者 割当�@	2000/12/6	339	3,859	3,859	50,000	顧問先 役職員	193	17
株主割当	2001/5/16	11,577	15,436	15,436	100			1.158
株主割当	2001/5/22	46,308	61,744	61,744	100			4.631
オプシ ョン�@	2001/8/3	12,307	61,744	74,051	50,000	役職員
第三者 割当�A	2001/12/21	5,000	66,744	79,051	266,800	ＶＣ	21,091	1,334
オプシ ョン�A	2002/1/31	5,371	66,744	84,422	300,000		25,327
オプシ ョン�A	2002/3/29	1,120	66,744	85,542	300,000		25,663
予約権	2003/6/21	3,000	66,744	88,542	300,000		26,563
予約権	2002/7/30	2,800	66,744	91,342	300,000		27,403
公募	2002/9/25	15,265	82,009	106,607	220,000		23,454	3,358
初値					400,000		42,643
6ヵ月後 終値	2003/4/1				819,000		87,311

                                                         主に目論見書P69とP139以降を参考にしました

注　

本章では便宜上公募増資の調達額を「公募価格×株数」としています。
公募時に証券会社に高額（横並びで７％くらい）な引受手数料を取られることは知っていますが、調べるのが
めんどくさいからです。

これを当会の独断で整理します。

●整理方法●
�@同株価のファイナンスはまとめる
�A最初から株式分割されていたことにする
�Bいわゆる「１円増資」は株式分割とみなす
さてどうなるでしょう。

	日時	発行 株数	発行済 株数	発行済 株数 (含潜在)	発行価額 (行使価額)	割当先	時価総額 （百万円）	調達額 (百万円)
設立	1999/12/17	56,320	56,320	56,320	195	創業者	11	11
第三者 割当�@	2000/12/6	5,424	61,744	61,744	3,125	顧問先 役職員	193	17
オプシ ョン等	2001/8/3	12,307	61,744	74,051	3,125	役職員
第三者 割当�A	2001/12/21	5,000	66,744	79,051	266,800	ＶＣ	21,091	1,334
オプシ ョン等	2002/7/30	12,291	66,744	91,342	300,000		27,403
公募	2002/9/25	15,265	82,009	106,607	220,000		23,454	3,358
初値					400,000			42,643
6ヵ月後 終値	2003/4/1				819,000			87,311

かなり整理された感じです（当社比）。

第三者割当�A「■」の時点で時価総額200億というのがとにかくすごいです。
だって先期売上0だし、来期の2001年12月期売上43百万円決算だって出てないし。
これがＮ村証券の豪腕でしょうか（当会の憶測）。
それからマネックスの「1円増資64分割」をしのぐ「実質256分割」も相当なものです。
もしこの１円増資がなかったとすれば、第三者割当�Aはなんと1株6830万円になります。

●投資倍率●

	取得価額	ＩＰＯ	初値	４／１	最高値
株価	−	220,000	400,000	819,000	1,320,000
創業株主	195	1,126倍	2,048倍	4,193倍	6,758 倍
役職員	3,125	70倍	128倍	262倍	422倍
ＶＣ等投 資家	266,800	0.8 倍	1.5倍	3.1倍	4.9 倍
公募で 買った人	220,000	−	1.8倍	3.7倍	6.0 倍

   
●講評●
�@とにかく高株価で資金調達。
　公開1年前(結果論)の時点で企業価値210億です。ここらへんが野村証券の腕力なのか、
　それとも証券業界の意思なんでしょうか（当会の憶測)。
　創業株主の持分が1000倍以上（6.7倍ではありません）というのはとにかく脱帽です。
�A投資家はそれほど儲かっていない。
創業株主の持分が1000倍以上になっているということを無視しても、初値1.5倍は？です。
これなら公募で当たった人のほうが良かったということになります。
やはり第三者割当増資�Aは高かったという結果です。

�B株価上昇に勝る薬なし。

　株価が上がればみんなハッピーですね。
　
●苦言●
　しかし2001年5月16日と22日の株主割当増資はいかがなものでしょう。
どう見ても公告が行われたとは思えません。おそらく商法違反です。
それとも株主割当2回分の公告をいっぺんにやったとでもいうのでしょうか。
　もしかしたらＩＴバブル崩壊後、「次はバイオ」と言いながらバイオ銘柄が1社も出ないという
事情がそうさせたのかもしれません（当会の憶測)。


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